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【一周策略】阶段类滞涨环境,指数盘整结构分化

发布时间:2019-11-25 10:09:19 阅读次数: 153

    一周回顾


    上周两市先扬后抑,成交小幅回升,主要股指涨跌互现。其中:上证综指周跌 0.21%,收于 2885.29 点;深证成指周跌 0.22%,收于 9626.90 点;创业板指周涨 0.30%,收于 1679.80 点。上周市场各类风格板块表现分化,成长风格类板块表现稍强,代表指数中小板指周跌 0.35%,中证 500、中证 1000 分别周涨 0.73%、 0.55%;价值风格类板块表现稍弱,代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别周跌 1.10%、1.14%、0.70%。


    上周市场上涨行业多于下跌行业,其中涨幅靠前的行业有:钢铁(4.74%)、建筑材料(3.62%)、采掘(3.40%)、有色金属(3.32%)、传媒(3.11%);跌幅靠前的行业有:医药生物(-1.98%)、食品饮料(-1.96%)、电子(-1.95%)、家用电器(-1.71%)、非银金融(-1.47%)。


    概念板块涨多跌少,其中涨幅靠前的概念板块有:打板(8.21%)、网络游戏(5.54%)、电子竞技(4.91%)、动力电池(4.90%)、黄金珠宝(3.80%);跌幅靠前的概念板块有:TWS 耳机(-4.78%)、智能音箱(-4.76%)、啤酒(-4.16%)、鸡产业(-2.94%)、MicroLED(-2.58%)。


    市场趋势


    阶段类滞涨环境,指数盘整结构分化。


    四季度至明年一季度猪肉高位运行下消费结构性通胀压力仍待释放,而经济趋势放缓压力仍在,短期宏观经济进入类滞涨阶段,预计四季度货币政策取向边际减弱,逆周期政策或将以扩张性的财政政策为主。


    九月中旬至今,经济减速,消费通胀与工业通缩并存,逆周期货币政策加码空间预期降温,使得近两月指数普遍震荡回调。尤其近日公布的十月经济增长数据均不及预期,叠加短期再融资政策放松、新股发行上市加快、限售股解禁洪峰来临;


    以上基本面、资金面的近忧,共同促使传统周期板块为主引领指数震荡回调,但消费绩优蓝筹、或预期改善板块仍录得逆势上涨,指数盘整期结构分化明显。


    板块配置


    虽然指数下跌,但结构性行情依旧存在。从本周各个行业板块表现来看,前期涨幅较大、估值较高的消费、医药、科技类板块出现较大幅度调整,一方面,经过连续上涨,此类品种估值已经不便宜,股价继续向上的空间有限;另一方面,临近年底,部分机构出于锁定收益的考虑,可能会对重仓股集中抛售;同时我们也看到,前期涨幅较小、估值偏低的周期类板块表现突出,在此时点,对于高位股我们应多一分谨慎。


    由于经济依旧承压,短期市场可能延续震荡的概率偏大,配置上以结构为上,适当左侧潜伏稳增长发力端:


    其一,适当左侧潜伏稳增长发力端,重点关注受益于稳增长政策、估值较低、前期涨幅较小的周期性板块。后续稳增长政策有望进一步发力,对于受益于稳增长政策程度较大、供需结构较好、估值较低、前期涨幅较小的周期性板块存在利好,短线此类板块存在补涨机会,重点关注基建链板块;后续稳消费政策也有望出台,耐用品消费方面,如汽车、家电等也可提前布局。


    其二,稳增长发力有助于提升市场整体风险偏好,券商板块随之受益。


    后续重点关注事件: 1、MSCI 扩容将于11月26日盘后生效; 2、12月将召开中央经济工作会议。


    个股精选


    美的集团(000333)


    美的自1981年注册商标获得品牌价值以来,通过收购、自建等方式逐步完成了品牌扩张。在睿富全球2018中国品牌价值100强中,“美的”品牌以895.55亿位列中国最有价值品牌排行榜第7位。美的18年发布的高端品牌COLMO和互联网品牌布谷进一步提升了美的品牌覆盖度,美的品牌矩阵基本形成。


    长安汽车(000625)


    Q4乘用车行业销量有望温和复苏,20年销量有望企稳,而公司自主与合资推出新车型较多,销量和盈利情况改善弹性较大。随着新车型推出和林肯国产化进行,长安福特有望量价齐升,业绩逐步改善。由于CS75plus等单车价值量较高的车型销量提升,长安自主产品结构持续改善,盈利性提升。中期看,公司若混改成功,有望减少失血点,集中精力发展核心品牌。长期看,长安福特加速研发进程、改进经销商系统、国产化豪华车品牌,而自主有深厚的研发积淀,未来改善值得期待。


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